从移动互联网和物联网看5G需求5g网络上市时间推近

运营商强势加快推进 5G 进程

国内三大运营商曾经在 5G 研发进程方面态度不一，其中中移动一直保持积极推进的态势，标准、测试与合作各方面都能看到中移动的布局，电信也是积极的实施 5G 试验落地，在 6 个城市启动创新示范网，并发布《 5G 时代光传送网技术白皮书》;而中联通前期对 5G 持跟随保守态度，一度在近日转变成“ …。。不能手软…。。， 5G 上来后初期还是需要有大的投资，保持大的竞争优势，最快在 2019 年下半年。” 的积极姿态。联通此番表态和中国移动的观点有相似之处，此转变我们认为主要有两方面原因：一方面随着联通混改定增方案通过股东大会和国资委审批，后续将会很快完成必要的审批而进入实质性的实施阶段，这将为联通注入 600 多亿的资金，为联通在 4G 增强和 5G开拓方面提供了充足的弹药，使得联通有信心在 5G 阶段追赶其它两家运营商;另一方面，随着 AI 与芯片成为国家科技发展的重要基石，通信方面的5G 技术则是推动前两者大规模应用的基础，因此无论从技术实现完备性方面考虑，还是从战略发展角度考虑， 5G 技术都是值得高度重视。随着中国参与并逐步主导 5G 标准的制定， 5G 或将成为继高铁之后的又一张国家名片。目前运营商计划是在今明两年主要是进行 5G 外场实验，在 2019 年进行规模试商用， 2020 年才能正式商用。 但是随着 5G 技术越来越受到各方面普遍关注， 很大程度上会加速 5G 发展进程。

5G 建设传输先行

最先收益于 5G 建设就是光通信板块， 与 3G 到 4G 传输的平稳增长不同， 5G对于传输的要求大幅提高， 4G 时代的传输网络难以满足需求。 没有以光纤为传输主导的线路， 5G 无线通信基本上就是空中楼阁。因此各大运营商从去年开始就着手加快光网络建设，一方面是应对家庭企业等骨干网提速持续稳定推进、 OTN 下沉和数据中心的快速建设带来的传输速度和带宽的需求，另一方面也是为将来 5G 通信留下富余的带宽。这就带来了光纤光缆以及光器件模块需求增长。 因此光设备商方面，我们推荐中兴通讯(000063)和烽火通信(600498); 光纤光缆方面： 我们推荐具备光棒自产的中天科技(600522)和通鼎互联(002491)。光器件方面： 我们推荐光迅科技(002281)和博创科技(300548).

物联网就是 Pre 5G

一直以来物联网都是以窄带蜂窝通信的形式出现，随着 NB-IOT 标准在 3GPP标准中通过，运营商正式参与到物联网这个领域。运营商切入物联网领域也是由于个人用户数已经达到了近 14 亿的天花板而缺乏增量的瓶颈。同时以物联网超过当前十倍百倍的连接数， 3G 和 4G 都无法承担，只有在 5G 的场景中，物联网才能真正发挥其巨大潜力。所以物联网其实就是 5G 的最直观应用场景，远比几秒钟传输一部高清影片更有价值。基于此，联通与移动都开始大规模进行集采物联网相关设备， 中国移动两年预计总体基站建设规模超过 40 万个，整体投资超过 400 亿元。其中 2017 年将新建 14.6 万站左右，投资规模 100 亿元左右，无线网和核心网都会有较大投入。中国联通物联网分组网设备集采， 新建容量 1056 万户， 扩容部分容量 100 万户。运营商百亿级别的投入必然会提升相关设备产生的景气度，因此设备厂商我们重点推荐中兴通讯(000063)，中移动集采此次中兴份额达 32.5%，中兴能够提供网络建设全套解决方案以及物联网芯片、模组到终端的全套应用解决方案，未来有望在建设中持续受益;基站与天线方面，我们推荐通宇通讯(002792)和日海通讯(002313);器件方面我们推荐麦捷科技(300319);物联平台和模组方面我们推荐高新兴(300098)和宜通世纪(300310).

5G 将推动运营商格局变化

5G 渐行渐近，这将是一个不同于以往的通信技术，在多方面推动下，演进速度将超出市场预期。 在其整个发展周期中，运营商将一直是其主导力量，因此我们将重点关注中国联通(600050) ——这个在 5G 时代可能弯道超车的公司。随着混改的推进，联通将引来新的发展机遇，在内部减员增效、外部技术牵引的推动下，联通有望走出业绩低估，重新走上稳健的发展道路。所以中国联通将是 5G 概念的标配品种。

由此，在 5G 前期，我们以产业周期收益先后的顺序，主要布局在光传输和物联网领域，以内生性增长为选择标准，选取以上个股作为我们重点推荐的标的。通信行业本年度以来一直比较低迷，但是随着 5G 概念的兴起，有望带动通信板块走出一波中期行情。

风险提示： 大盘整体下跌带来通信板块回调的压力、个股业绩不达预期。

行业要闻

中国联通投资5G不能手软

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我国物联网市场规模近万亿

联通混改成立大数据公司

中国移动NB-IoT集采结果出炉：华为、中兴份额超8成

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重要公司公告

润欣科技音频和射频项目进入量产阶段

亨通光电率先参与联通省级混改

烽火科技再添两项智慧城市国际标准

中富通与杭州安司源签订战略合作框架协议

杰赛科技正开展5G网络规划设计和产品应用研发等预研工作

乐视移动“易股抵债”硕贝德参股易到

东信和平定增改配股拟募资4.2亿投向NB

永鼎股份拟收购北京合力55%股权

走势与估值

本周大盘保持持续回调态势，同时临近假期，各个板块涨少跌多，个股活跃度有所下降。本周联通已经企稳，有效的支撑了通信板块，加之5G热点的铺开，设备板块强势使得通信板块本周涨幅在申万28个子行业中涨幅第一，达到2.28%，子行业中，通信运营上涨0.76%，通信设备上涨2.66%，跑赢沪深300指数1.7个百分点。从子板块表现来看，在运营板块支撑下，设备板块一马当先引领整个板块走强。通信个股中次新股中5G概念股上涨明显，其中中通国脉、武汉凡谷和吉大通信涨幅居前;而前期涨幅较大的天泽信息、新易盛和平治信息跌幅居前。联通以及相关混改概念股还处于筑底阶段。截止到9月26日，剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为59.23倍，相对于全体A股估值溢价率为309%。本周通信板块走势明显强于大盘，其估值溢价率有效回升，行业整体估值有所提升。

投资策略

本周大盘开始回调，并在假日效应作用下，板块和个股热度降低，只有以5G代表的通信板块逆势走强，并且热点有扩散趋势。通信板块走好一方面运营商对5G建设有提速迹象，另一方面也是以物联网为代表的应用加快推进。其中设备板块反应最为明显，个股有连续涨停迹象，但是联通的低位整理给整个板块起到了一定压制作用。不过联通回调压力已经释放，后市将随着混改审批完成，有望走出趋势性行情，这也是印证了我们中长期看好联通公司基本面改善的观点。此外，我们认为5G概念将催热光传输和物联网领域，光纤光缆的需求会持续的到明年年中，而运营商也正加快建设全国范围内的物联网，必然会带动该产业链上下游的相关企业，因此我们将在以研发深度和产品关联度两个维度挖掘相关品种。聚焦到通信行业，中长期我们将重点关注两方面，一方面是以基本面为出发点布局业绩高增长的品种，具体集中在5G、物联网以及运营服务方面，另一方面是围绕着联通布局相关混改品种。考虑板块整体向好，给予通信板块“看好”评级。股票池推荐中国联通(600050)、金信诺(300252)、日海通讯(002313)和中天科技(600522).

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