从股市看我国金融泡沫破裂的必然性

端午节刚过，亚洲股市可谓遭遇了黑色星期四。中国A股沪综指暴跌62.55点，跌幅高达2.83%；日经指数暴跌843.94点，跌幅高达6.35%；香港恒生指数跌幅高达2.45%；菲律宾PSE综合股价指数下跌了4.8%。

汇市也出现了反应。印度卢比最近对美元暴跌至接近1美元兑59卢比的历史新低，南非兰特和巴西雷亚尔兑美元也触及四年来低点。新兴市场国家货币币值在急速下跌。新兴市场国家债市也表现出收益率上升，价格下跌的状况。新兴市场股市、汇市和债市走势与1997年亚洲金融危机时期惊人相似。

人们分析，造成近日新兴市场股市汇市债市动荡的主要原因是国际资本撤离，热钱出逃。从根本上分析，新兴市场从上个世纪90年代亚洲金融危机以后，发达体为了刺激本国本地区经济，实施大举放水货币和超低利率的货币政策，新兴市场体国家受金融危机影响相对较小，就吸引这些流动性进入新兴市场。

同时， 新兴市场国家为了应对金融危机，自身也采取了一些货币政策措施，比如：财政资金大投入、信贷资金大投放等。流入的国际资本和新兴市场国家自身投放的货币资金，二者交织在一起，使得这些国家出现了新一轮的经济增长，伴随着的是资产泡沫加剧和通胀居高不下。然而，依靠货币和国际短期资本吹起的经济金融资产“泡泡”最终是会无情破灭的。国际资本撤离往往是导火索。1997年亚洲金融危机就充分证明了这一点。

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