欣泰电气IPO国资改制悬疑资产重组惹争议

中国证监会网站于6月7日预披露了丹东欣泰电气股份有限公司创业板首发招股说明书(申报稿)。据招股书披露，欣泰电气前身早期国有资产转制过程中，出现了太多的零元价格的收购，并且多数零元交易的过程、方式与定价依据在招股资料中成为一个个解不开的谜。另一方面，欣泰电气在上市过程选择了一次非正常的蛇吞象式的重组，将母公司经营资产置入子公司，然后以子公司的名义上市，而并未按照惯例直接推动母公司上市，不排除这次父借子壳上市，是为了掩盖鲸吞国资的事实。

国资改制迷雾多

欣泰电气主营业务为从事节能输变电产品和无功补偿及相关电力电子产品研发及生产，发行人前身可以追溯到丹东市民政局所属的丹东整流器厂、丹东变压器厂和丹东特种变压器厂，经过改制和一系列复杂的资本运作后形成如今一只即将闯关创业板的IPO新秀，目前公司实际控制人为自然人温德乙。据欣泰电气招股说明书披露，发行人前身之一的丹东变压器厂成立于1956年，为隶属于丹东市机械冶金局的全民所有制企业，1997年12月29日，经丹东政府有关部门批复，将企业产权按零元出售给自然人王援朝。

据招股资料显示，1998年12月，温德乙零元价格收购当时具有国资背景的丹东整流器厂，该厂成立于1960年，注册资本440万元。据招股说明书披露，当时的丹东地方政府认定该厂扣除相关费用后，可供出售资产为负，因此交易定价确定为零。此外，值得一提的是，除了上面提到的两个零元转让之外，另一个更蹊跷的转让仍然发生在温德乙身上：整个国资转让过程既未披露价格，更未解释理由。根据相关政府部门批复，1998年2月8日，作为发行人三大前身之一的丹东特种变压器厂将企业产权出售给温德乙。而欣泰电气招股资料中只披露该厂成立于1991年10月，为隶属于丹东市振安区鸭绿江办事处珍珠菜委会的集体企业，除此之外，关于该厂转让过程、方式、定价均无提及。

资产重组惹争议

据招股说明书披露，2007年6月，发行人前身整流器公司收购了辽宁欣泰旗下的电容器业务相关资产；2007年11月，公司收购辽宁欣泰拥有的干式变压器、35kV及以下油浸式变压器和特种变压器相关资产；2007年11月和2008年11月，公司受让辽宁欣泰部分土地使用权，分别涉及生产车间、办公楼用地和本次募集资金投资项目用地；2010年4月，公司收购辽宁欣泰拥有的66kV及以上油浸式变压器业务相关资产。至此，辽宁欣泰不再从事生产经营业务，主要经营范围为投资管理及咨询服务等。

从上面的重组不难看出，由原始国资改制中取得的三大资产演变而出的全部资产进入拟上市公司，并成为今天欣泰电气IPO的资产主体。如果温将辽宁欣泰作为上市的主体，那么原辽宁欣泰旗下的经营资产、尤其是丹东变压器厂和丹东特种变压器厂将被直接推到发行人资产的最前沿，招股说明书就得详细披露这两项资产的演变过程，这样一来，包括王援朝之谜，以及零元收购和未知价格收购等疑团都将要正面披露。有私募人士指出，通过偷梁换柱的操作，发行人主体摇身一变由辽宁欣泰变成丹东整流器股份，这中间的利害关系不言自明。（

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