大宗商品暴跌撬动行情反弹

央行出手后，行情才企稳

“近期大盘快速下探的诱因在于货币政策紧缩预期加剧。”金证顾问首席分析师陈自力认为。

从即将公布的4月份CPI数据来看，4月份CPI增长的水平还会超过5%，应该说不出意外。同时，央票的到期数量较大，整个5月份央行还是需要通过提高存款准备金率，对冲到期的流动性。

央行为了控制通胀，如果按照正常的取向来看的话，提高存准率很可能在5月上旬进行。而新一轮加息很有可能会放在4月份经济数据公布前后实行。

“这种预期并不是市场最担忧的，市场最担忧的是央行加息或者上调存准率的力度。”陈自力指出，继印度超预期加息之后，上周三，越南宣布再次上调再回购利率一个百分点，以进一步收紧银根。周四马来西亚、菲律宾宣布加息以调控通胀。这或许对本周即将面临4月宏观经济数据公布的A股市场，也产生了周末央行出手的猜测，造成主力资金犹豫不决不敢持续抄底抢反弹。

“对于本周即将面临4月宏观经济数据公布的A股市场来说，4月宏观经济数据仍有可能暴露出通胀压力的严峻和流动性充裕问题，也使得央行出手甚至出重手管理的可能性越来越大，是‘双率齐升’还是‘一率大升’，都将对市场的资金面和心理层面形成较大的压力。”

陈自力预期，一旦央行出手后，市场“拨云见日”，主力资金或许才会放下悬着的心，重新制定做多计划，届时市场或许才是真正止跌企稳的时刻。

大宗商品见顶，消费股有戏

东海证券认为，短期市场风格或转换。近期国际大宗商品价格波动较大，但中小板和创业板止跌企稳，量能有所恢复，短期风格或转换，中小盘股面临估值修复机会。

长城证券判断：“有望反弹，空间有限”。经过持续下跌，短线具备一定的反弹空间，上证综指核心运行区间在2850－2950点，再度上行的多头驱动力并不强劲。

值得关注的是，联讯证券首席经济学家文国庆周末的一个观点：大宗商品见顶使市场逻辑清晰，消费股将启动。

文国庆指出，本·拉丹被击毙后，全球股市曾一度冲高，但此时贵金属开始走弱。美国各大交易所恰在此时大幅度提高保证金，使得多头资金迅速平仓，加剧了大宗商品的下跌。大宗商品牛市的龙头品种白银，在一周时间里暴跌30%，导致贵金属市场多头力量迅速瓦解。美国公布的首领失业金人数超出预期，成为空头力量做空原油的有力借口，原油暴跌15%，终于使商品多头全线崩溃。

“尽管大宗商品的暴跌产生的冲击还不能马上消除，但是它对A股市场的消极影响已经是强弩之末。”文国庆判断，大宗商品的暴跌短期对上证指数负面影响较大，但同时却使得市场操作主线变得清晰，投资者的操作节奏逐步显现，大盘指数的逐步企稳已经可以预期。

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