大宗商品狂泻冲击概念股

多米诺骨牌一旦开启，各方市场立即应声下跌。外盘大宗市场的极度疲软毫无例外地影响到了国内市场。昨天，沪金主力合约AU1112开盘即封死“一”字跌停。而A股的贵重金属板块亦是苦不堪言。尽管大盘指数下挫在先，但在以中金黄金(600489)为首的一众弱势概念股的带领下，贵重金属板块的颓势一发不可收拾。根据昨天收盘后的数据显示，贵重金属板块整体暴跌5.28%，毫无疑问地成为各大概念板块的熊首，全部12只个股“绿意盎然”，其中尤以中金黄金暴跌6.84%为甚，山东黄金(600547)以大跌6.81%紧随其后，老凤祥(600612)、荣华实业(600311)等一众概念股跌幅居前，就连跌幅最浅的贵研铂业(600459)都下跌了1.15%。

探因

危机背景下的“扭曲操作”

日趋复杂的国际、国内市场环境下，金银等大宗商品的暴跌不禁让人回想起了2008年的寒冬，2008年国庆长假之后，以铜为代表的商品连续跌停，铜的跌停数达到16个。然今时不同往日，到底是哪些因素导致了“天然货币”的金银成为当下资金的弃儿呢？

中投顾问投行部分析师文雨泽则阐述了三个方面的原因，首先是美元上涨，资金大幅涌入美元避险，导致大宗货物市场恐慌，投资意愿下降；其次，欧债危机深化，加剧了全球金融市场动荡，影响大宗货物整体走势；最后，经济预期出现大幅度回落，弱势格局已经形成。由于国际市场上大宗商品价格下挫，导致相关股票在资本市场表现不佳，有色、金融等权重板块表现疲弱，而沪深A股市场受其影响。

对此，国诚投资投资总监黄道林指出，本轮大宗商品，尤其是金银等有色金属暴跌的原因主要是全球债务危机。目前来看，本轮债务危机比2008年时的次贷危机甚至有过之而无不及。参照2008年金融危机背景下的有色金属市场表现，在危机下大宗商品，尤其是金银等有色金属，暴跌是不可避免的。这对A股市场的有色金属等相关股票是一个空前的利空，投资者应当尽量规避这样的风险

大同证券(博客,微博)投资顾问付永翀指出，本轮暴跌的直接原因是FOMC（美国联邦公开市场操作委员会）在上周决议实行“扭曲操作”而非此前预期的QE3，导致美元指数继续反弹，避险情绪转移，相应的基本金属和黄金价格大幅下挫。

从大的市场背景看，付永翀指出目前影响金属价格三大主题：中国的“控通胀”政策、美国经济和欧债危机。近期欧债危机和美国经济复苏问题轮番登场，加上中国CPI居高不下，导致近期金属价格大幅度下跌，市场似乎又回到2008年危机时期，甚至黄金也被清算以提供流动性，通货紧缩的幽灵再次若隐若现。但欧美经济问题造成的市场恐慌应该很快会过去，全球经济不会重演2008年情形，关键还是中国“控通胀”政策走向。中国是基本金属最大的消费国，中国需求对金属价格走势至关重要。目前，中国通胀仍处高位，未来CPI下滑过程中经济也会逐步放缓，金属需求的预期在下滑。欧美经济未来同样需要中国在CPI下滑后开始新一轮扩张而拉动全球经济增长。目前全球经济基本面不确定因素太多，这抑制了基本金属的行情。

后市

短期承压中长期乐观

当下暴跌木已成舟，后市沉浮尚待佐证。那么，众业内人士是如何看待弱市背景下的金银大宗商品市场及相应的A股市场表现呢？

整体来看，文雨泽预计大宗商品后市将维持低位震荡格局，由于后市信心依然缺乏，有色金属等相关股票后市弱势格局不会改变，股价将在低位徘徊。黄道林亦不乐观，他预计大宗商品的后市将继续下跌，相应的有色金属等相关股票的后市也同样不值得期待。

付永翀认为，在“扭曲操作”之后，贵重金属市场的焦点将集中到欧债危机的深化、国内信用风险及地产资金链紧张等因素的担忧上，特别是黄金在基金轻仓等因素的冲击下，也从之前避险转变为直接去杠杆化。鉴于国内政策将维持从紧，全球增长放缓，短期板块将继续承压；同时，由于10月仍有欧债集中到期，问题难以有效解决，而美国经济持续低迷，避险情绪将使黄金股的防御性继续彰显。

中期来看，付永翀指出，全球经济增长放缓，欧债危机蔓延以及中国维持紧缩政策等，基本金属价格仍将承受一定压力。但避险需求对黄金价格有所支撑，将维持高位震荡。他依然看好黄金股的中长期结构性机会，他认为较确定的是美国会继续利用宽松的货币政策以刺激经济，将继续刺激金价上涨。长期来看，金价仍有持续强势的基础。

从基本金属角度看，付永翀认为行情取决于中国的“控通胀”政策走向，未来几个月最有可能进入“政策真空期”，这将有利于黄金股，近期金价回调有利于改变市场对金价越涨越怕的尴尬局面；基本金属股方面，经过前期大幅下跌，估值已处于相对低位，中期来看，当通胀见顶回落，政策有所放松，海外经济开始企稳，有色板块有望迎来反弹，建议密切跟踪经济政策走势。此外，环保整顿使供给受限、下游需求保持旺盛以及符合战略新兴产业规划的小金属与新材料（如钨、锑、钛、钽、锂等）将为相关个股带来一定催化剂作用。

本报记者苗慧

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