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大摩维持网易股票增持评级给予目标股价61美元

发布时间:2020-02-10 21:13:38 阅读: 来源:吊带厂家

北京时间2月7日消息,据国外媒体报道,摩根士丹利今天发布研究报告,维持网易股票“增持”评级,给予目标股价为61美元。

以下是这篇研究报告内容摘要:

受益于新游戏以及《魔兽世界》资料片《魔兽世界-熊猫人之谜 (world of warcraft: mists of pandaria )》,网易第四季度游戏销售额环比增长了13%。鉴于其丰富的渠道、股票估值过低和强劲的现金流,我们维持网易股票“增持”评级。该公司股票价格将受到可能的派息和股票回购支撑。

网易第四季度收益达到了我们的预期,实现销售额23亿元人民币,环比增长13%,同比增长8%。每股美国存托凭证摊薄收益为1.23美元(同比增长13%),较我们的销售额预期高出17%。

我们看重的亮点包括,第一,在经过三个季度增长乏力之后,网易去年第四季度游戏销售额环比增长了13%,这主要受益于倚天屠龙记之魔教教主(Kung Fu Master)、《大唐豪侠II》(Heroes of Tang Dynasty II)和《魔兽世界-熊猫人之谜》等游戏;第二,我们预计《龙之剑》(Dragon Sword)、《三国志无双战》(The Heroes of Three Kingdoms)和《西藏镇魔曲》(Legend of Tibet)等新游戏,将会推动网易今年游戏销售额增长;第三,网易的净现金流为24亿美元(同比增长25%),占其市值的比例达到40%至45%。

我们担心之点包括,第一,网易第四季度营销和研发成本同比增长15-39%,高于其销售额增长幅度(同比增长13%);第二,网络广告销售额同比下滑7%,而它的竞争对手新浪和搜狐却增长6-8%。

网易的移动应用安装量达到2亿,基于DCF,我们给予其目标股价为61美元。我们认为,第一,网易股价目前处于历史上低估值时期;第二其超过30款的智能手机应用(如新闻、教育和娱乐等)累计安装量超过了2亿,其中新闻应用用户有4100万,平均每秒新增用户1.7户;第三,其电子邮件账户达到5.3亿,环比增长4%。鉴于这些资产加上其受欢迎的门户,我们认为该公司目前的股价很大程度上估值过低。

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